2012年6月30日

（ZT）语音识别业务的进展难以准确预测

2012年06月29日

激励获批阔步前行股权激励、期权成本对公司业绩增长影响的不确定性;大小非减持;短期研发投入超预期等。

21世纪网科大讯飞(22.92,-0.81,-3.41%)(002230)解禁之后，第一大股东上海广信科技发展有限公司(下称上海广信)便迫不及待进行抛售。连续三个阶段减持之后，上海广信的持股比例仅比二股东高1.91%。

然而，持有科大讯飞的机构们却“巍然不动”，与大股东疯狂减持形成了鲜明的对比，是什么原因让机构们如此看好科大讯飞？

大股东频繁减持

6月6日，科大讯飞公告股东减持股份情况，公司第一大股东上海广信自解禁以来先后三个阶段减持公司股份。

第一个阶段为2011年6月24日至9月21日，上海广信通过大宗交易，以36.76元的均价，减持科大讯飞799.21万股，占当时公司总股本的3.17%。

随后，上海广信于2011年10月25日至2012年5月17日间，通过二级市场再度减持，最终以37.84元的均价，累计减持科大讯飞4089774股，占当时公司总股本的1.62%。

至此，上海广信的减持步伐并未停止，第二次减持后不足半个月，该公司第三次抛售科大讯飞的股份。

2012年6月1日至2012年6月4日，剔除期间休市的两天，在两个工作日中，上海广信累计通过集中竞价抛掉所持科大讯飞74.52万股，成交均价为24.58元，占公司总股本0.2%。

据了解，科大讯飞首次公开发行股份上市时，上海广信持有1419.0万股，占总股数的13.24%，为科大讯飞第一大股东。

科大讯飞曾于2011年通过非公开发行A股1095.38万股，但频繁减持的上海广信并未参与认购，历经三次减持之后，上海广信目前仍持有科大讯飞约2902.33万股，占公司总股本的比例已降至7.68%。

公开资料显示，科大讯飞二股东中科大资产经营有限责任公司持有1455.30万股，占公司总股本的比例为5.77%。

三个阶段的减持之后，上海广信持股比例仅比二股东略高1.91%。

据了解，科大讯飞于2008年5月12上市，限售流通股在三年之后解禁，并于2011年5月16日上市流通。

实际上，2010年下半年，科大讯飞被各路资金热捧，半年内公司股价被一度从31.15元拉升至91.93元的高位。

公募机构无疑是绝对的拉升主力。其中，汇添富加仓201万股，华宝兴业加仓193万股，融通新蓝筹则增持148万股。

被机构热捧的科大讯飞，缘何遭第一大股东抛弃？

“科大讯飞人体语音技术已经发展的很成熟，公司经营状况也良好，并没有出现大的风险。大股东抛售应是出于自身资金需求的原因，毕竟大股东并非是公司的实际控制人。”科大讯飞董秘徐景明告诉21世纪网。

“至于大股东是否为财务投资不好判断，因为大股东自2000年公司开创时便入股，持有十多年也不算短了，抛售股份也属正常。”徐景明表示。

据了解，科大讯飞的实际控制人是以刘庆峰为代表的14位自然人股东。复兴高科2000年12月成为公司第一大法人股东，并于2005年6月将所持股份转让给上海广信，上海广信与复星高科均由同一实际控制人控制。

机构“站岗”

尽管大股东自解禁以来不断抛售持有股份，但机构投资者对科大讯飞却始终不离不弃，甘愿为大股东减持“站岗”。

据2008年中报，科大讯飞的前十名流通股中有九名为机构。其中，有券商资管产品：光大阳光集合资产管理计划；有信托产品：中融建行财富四号-001；有企业年金计划：中国石油(9.18,-0.01,-0.11%)天然气集团企业年金计划。

值得一提的还是另外5只公募基金：南方绩优成长股票基金、华宝兴业多策略基金，以及汇添富旗下的汇添富优势精选、汇添富成长焦点、汇添富均衡增长基金。

其实，科大讯飞一直都不乏机构重仓持有，机构扎堆进入科大讯飞的报告期当属2010年第四季度。

据同花顺(16.730,-0.08,-0.48%)统计数据显示，2010年第四季度，持有科大讯飞的机构数量为82个，而在三季度持有该股票的机构个数还仅仅为14个。

第四季度持有科大讯飞的机构中，大成、国泰、华宝兴业、汇添富、易方达5家基金公司旗下均有4只(含4只)以上基金产品持有科大讯飞股份。

伴随着机构抱团进入的是，科大讯飞股价的飙升。2010年第四季度，科大讯飞从52.20元飞涨至年末的79.0元，涨幅高达51.34%。期间，股价一度涨至91.93元，创下股票上市以来的最高价格。

值得注意的是，在机构扎堆进入推高科大讯飞股价之后，其股价(复权后)一直保持在相对较高的位置。

大股东减持股票的三个阶段期间，科大讯飞(复权后)的平均收盘价分别是：87.25元、81.87元以及83.06元。

即便是大股东多次减持之后，机构们仍然选择坚守。截至2012年一季度，华宝兴业多策略成为持股最多的公募基金，持有1105.85万股。

此外，进入前十大流通股的公募基金还有南方绩优成长基金、大成财富管理2020生命周期基金、汇添富均衡增长基金以及融通新蓝筹基金。

（ZT）发布新语音合成芯片巩固传统业务

2012-05-19 16:11:16

科大讯飞(002230)月底发布新语音合成芯片巩固传统业务

自2010年底发布了语音云平台后，科大讯飞(加入自选股,参加模拟炒股)（002230，收盘价35.74元）展示给外界的，更多是一种发力移动互联网的姿态。但在本月底，科大讯飞将发布新一代语音合成芯片，一起展示的还有智能语音交互产品方案。这表明，公司在发展新业务的同时，仍在极力巩固自己的传统业务。
对此，科大讯飞董秘徐景明表示，公司的移动互联业务目前还处于市场培育阶段，业绩还是得靠传统业务。
月底发语音合成芯片新品
A股语音技术龙头科大讯飞，将在本月31日在深圳举办相关研讨会，正式推出新一代语音合成芯片XFS5051CE。
语音合成芯片并不在公司主营产品一级分类中，也并未面向市场进行过详细介绍，因此并不为外界所熟悉。《每日经济新闻》记者从科大讯飞提供的资料中看到，这类产品是将完整的语音合成系统固化集成到芯片内部，通过简单的接口接收待合成的文本信息，之后再将文本合成为清晰流畅的语音输出，完成机器代替人说话并传达信息的过程。简单来说就是芯片上自带语音库，适合于需要播报大量且动态文本信息的场景。
语音合成芯片在日常生活中的应用已相当广泛，例如去银行办理业务时的排队叫号系统，车载导航终端的语音播报，公交出行时在公交车上的报站器，银行AIM机上的语音提示系统等等，都会用到语音合成芯片；一些相对专业的领域，例如气象监控、井下预警、电网用智能仪电仪表、医学上相关仪器设备等等，近年来也在逐渐引入并普及语音技术，语音合成芯片自然也在这些领域得到应用。
本次研讨会应该是科大讯飞惯例的新品发布会，一年前的这个时候，公司也推出了一款新品，主打低端市场；再往前的2010年9月，科大讯飞则是发布了一款支持中英文混读的芯片产品。
记者获得的资料显示，科大讯飞自2001年起将语音合成芯片推向市场，至今已陆续发布了十数款产品；随着市场发展，虽然其中有些产品已逐渐退出，但目前公司针对高中低端市场均有对应的产品在售。并且以型号看，当前在售的产品标识均是3和4开头，本月将发布的应该是公司首款以数字5开头的合成芯片，能够支持中英文混读。
科大讯飞一位产品经理对《每日经济新闻》记者表示，新一代芯片的新特征，首先体现在直接关系到用户使用体验的一些性能指标上，例如语音合成效果，对时间、年月日、网站、温度、货币、重量等特殊格式文本和特殊单位符号的识别，对多音字的识别等；其次是体积等方面硬件条件，是否支持用户根据自己需要二次开发和大批量焊接身长，以及芯片本身功耗、工作温度等能否应用于特殊环境或特殊行业中。
至于业内猜想的将语音云资源移植到新款芯片上，或是开发出新的应用模式，前述产品经理表示，尚未接收到这方面信息。
记者还获悉，在31日的发布会上，科大讯飞将展出多个应用案例，并且推出新的智能语音交互产品方案。
新业务在培育期业绩仍靠传统业务
《每日经济新闻》从公司方面获悉，语音合成芯片在主营产品构成中属于语音支撑软件产品一类。去年科大讯飞语音支撑软件实现收入9170万元，占主营业务收入的16.5%；2009年和2010年两年，这项比例分别为19.8%和14.7%。公司前两大业务仍然是行业应用产品/系统和信息工程与运维服务，例如面向电信、金融等行业的语音增值产品、语音评测与教学产品、音视频监控、信息工程、运维服务等，最近三年合计均贡献了八成左右的总营收。
在科大讯飞所有产品中，语音支撑软件毛利率最高。该项业务此前毛利率一直维持在90%之上，去年下降至86.14%，但仍然较57.24%的综合毛利率高出不少。语音合成芯片虽然只是其中一部分，但毛利情况应该也相当可观。
记者还了解到，除了科大讯飞之外，目前市面上语音合成芯片的另一主要生产商是北京宇音天下公司（以下简称宇音天下）。与科大讯飞主打中高端路线并于去年进入低端市场不同，宇音天下产品更多是面对低端市场。记者从宇音天下客服了解到，其芯片市场价格基本在百元以内，但科大讯飞产品价格多在百元以上，高端型号市场售价甚至超过300元。
华宝证券研究员吴炳华表示，科大讯飞目前贡献大部分业绩的传统业务，在国内市场的根基已相当稳固，基本不存在有威胁的竞争对手。比起推出新一代产品，31日推出新款芯片这一举动，表明公司并未忘记推进传统业务。
自2010年底发布了语音云平台后，科大讯飞展示给外界的更多是一种发力移动互联网的姿态，从先后推出讯飞语音输入法、讯飞口讯、讯飞点点等应用，到今年3月宣布将语音云平台升级，不论是科大讯飞自身还是资本市场，对公司关注点都集中在移动互联网业务上。
但是，就新产品对业绩的影响，业内普遍认为不会很大。
“这些（移动互联业务）都没有赚钱，甚至说目前看不到一个可行的商业模式。”吴炳华说。
公司董秘徐景明也表示，移动互联业务目前还处于市场培育的阶段，尚未考虑收费以及盈利方式等问题。公司业绩还是得靠传统业务。
按照现有市场容量和公司在行业中的地位，吴炳华表示，科大讯飞业绩今后可以保持30%的稳定增速。去年公司净利润同比增幅为31%，今年一季报中是36%，中报预告同比增速则落在30%～50%

（ZT）科大讯飞2012年一季报点评

业绩增长创新高,利润释放将逐季加速

剔除非可比因素后净利润增速创新高。1季度公司实现营业收入、营业利润、净利润分别为1.30亿元、1934万元、1986亿元,同比分别增长51.8%、51.7%、36.8%。若剔除期权成本因素影响,1季度净利润同比增长79%;此外,因政府补助的季度不均匀性导致营业外收入同比减少15%,否则净利润增速可进一步提升。

全年收入高增长态势基本锁定。1季度收入中,来自教育行业的应用收入占比近50%,季度收入规模已与去年全年相当,即使假设该业务后三个季度实现的收入仅与公司去年下半年该业务收入相当(11年下半年教育业务收入4035万元,占全年的55%),则预期今年教育业务收入1.13亿元,同比增长55%。教育业务波动性大、对收入影响较大,其全年快速增长态势的确定对于全局稳定至关重要;而除教育之外的业务智能语音业务,如呼叫中心语音识别应用、电信增值服务、嵌入式业务,今年皆处在识别技术应用带动业务进入推广期的状态,业务向上增长的势头明确。

利润释放将逐季加速,维持全年50%以上利润增长的预测不变。原因有二,一是由于收入与费用存在季度不均衡性,公司年内费用率逐季下降态势明确,过往三年数据表明,年末净利润率较1季度可提升6-8个百分点;二是业务结构变化将带来毛利率提升,1季度中教育业务收入占比大幅上升,拉低公司整体的毛利率水平,造成毛利率同比下降,后期随更高毛利率的识别应用的收入占比提升,公司全年毛利率可实现逐年提升的常态。在全年收入快速增长基本锁定,以及利润增长有望逐季加快的状态下,我们维持公司12年58%的净利润增长预测。

风险因素:人力资源风险,管理风险,用户对新产品接受度的风险。

维持“买入”评级:公司具备两大核心价值:行业客户市场价值以及互联网平台价值。前者为公司提供现实的业绩增长,预期未来五年收入CAGR有望达到50%,对公司估值提供有力支撑;后者为公司长远大发展提供新动力,公司有望成为新的大网络平台企业。科大讯飞(维持11/12E/13E/14E年EPS0.53/0.83/1.38/2.43兀,对应11/12/13/14年PE 72/46/27/16倍, “买入”评级)。

智能语音教育业务提速

一季度收入、利润快速增长。一季度公司实现营业收入1.3亿元、净利润1985.87万元,同比分别增长51.77%和36.77%,EPS0.08元。公司同时预告2012年中报净利润同比增长30%-50%。

智能语音教育业务增速较快。一季度,公司的语音教育业务增速较快,估计

教育业务收入占比在50%左右,符合我们的预期。2012年将是公司教育类产品大规模推广的一年:国家大力发展教育信息化将拉动教具产品的销售;

2012全面实施普通话机测将推动普通话评测系统的普及;英语口语测试系统也有望在各地高考中推广。

销售费用增长较快导致净利润增速不及收入。一季度,公司销售费用和管理费用增加1088.77万元,同比增长65.41%,主要是因为:

(1)2012年公司新增销售人员超过100人,销售人员薪酬增加;

(2)语音应用正处于快速发展期,新业务拓展导致的费用增加;

(3)股权激励成本。

新一代语音云引发语音产业创业热潮。3月22日公司发布新一代语音云,并基于用户的反馈不断升级该平台。随着新一代语音云功能的不断提升,基于它的应用开发商和合作伙伴快速增加,用户量也在迅速扩大。我们预计,当用户数量达到上亿后,一些典型应用的盈利模式应该会逐渐明朗,这一时点可能会出现在今年下半年或明年年初。

盈利预测和投资建议:目前,公司业务呈现行业应用和新一代语音云两翼齐飞的良好态势。行业应用贡献稳定的收入和现金流,新一代语音云平台的用户快速增长,平台提供商的雏形初现。我们维持公司2012、2013年0.82和1.6元的盈利预测,维持“买入-B”投资评级和48元的目标价。

风险提示:证券市场性制度改革导致的中小市值股票估值系统性下降风险。

2012年6月29日

安装EGroupware

这是EGroupware社区版的安装记录：

1. 安装包下载

EGroupware Enterprise Collaboration -> 链接在此

包含eGroupware， eGroupware-egw-pear， eGroupware-gallery， eGroupware-phpfreechat，其中后两个是可选的

JpGraph（可选） -> 链接在此

2. 解压

将上面的多个文件包在同一个目录中解压，生成2个目录，egroupware和jpgraph-XXXXXX，将后者改为jpgraph

3. 安装

把生成的2个目录，拷贝到WEB可以访问的某个目录中，准备开始安装，安装方法在官网上有详细的说明

大体上有几个步骤，从访问【http://your-domain/your-path/egroupware/etup/】开始

第一步，是进行安装前检测，根据检测的结果，修改你的php.ini文件，直到没有问题为止

第二步，进行基本设置，被称为Header管理，包括一些数据路径的配置，数据库配置等，最后保存该配置

第三步，以管理员用户登录，一次进行1-6个部分的设置和管理

第四步，管理完成后，即可使用，访问【http://your-domain/your-path/egroupware】

4. 问题解决

如果即使修改php.ini也不起作用的话，可能需要在.htaccess文件中指定其位置

suphp_configpath /home/your-php-ini-file-path

如果从网页访问出现【500: Internal Server Error】，可以按照这里的2种方法来解决

a) allow the .htaccess file, by changeing AllowOverride None to AllowOverride FileInfo to the directory section matching your docroot

b) rename the .htaccess file to eg. htaccess, so it does NOT get used by the webserver. In that case you have to make all the settings in that file manually in your php.ini

在使用phpfreechat时出现语言错误，中文化没有完全做到，修改【phpfreechat/phpfreechat_config.php】文件，需要加入下面的代码

case 'zh':

$params['language'] = 'zh_CN';

break;

安装中文语言包时，在【egroupware/infolog/lang/egw_zh.lang】的【记事薄】部分出现错误，模仿该文件的语法简单修改即可

如果要是想重新安装的话，可以在上面第三步中的第一个部分中，删除所有的应用程序，数据库也就被完全地清空，然后从头再来一遍

2012年6月24日

InMotion Hosting

今天终于决定选择【InMotion Hosting】的主机托管服务。遍地都存在的这种服务，实在是让人眼花缭乱。价格合理，稳定可靠，速度满意，客服好，等等是几个主要标准。这家公司的【Business Class】服务的评价还是很不错的，尤其是对于中小企业。共享型，VPS，专有型，适当选择就好。

http://www.inmotionhosting.com/?intref=galaha.org

2012年6月19日

中日火种之钓鱼岛

6月10号，右翼团【体頑張れ日本】（加油日本）组织了【漁師見習い】（渔夫实习）活动，再加上几名议员，最大限度地靠近了钓鱼岛，以显示实际控制权。目前，日本政府从民间个人拥有者那里租借了有争议的几个岛屿，并禁止登陆上岸。由于租借合同将于明年到期，才有了石原慎太郎要购岛的想法，这绝不是闹剧，可以说得到绝大部分日本国民的支持，只是很多人只做不说而已。已经到了嘴里的肉，谁都不想吐出来，完全可以想象。而且有可能演变为【驻军】的结果，虽然暂时难度很大。考验我们领导人及国民智慧的关键时间点已经到来。

上面提到的右翼团体，下面是其网站的截图。主要人物有2个，【田母神俊雄】和【水岛总】。前者为前自卫队航空幕僚长，后者为电影导演、编剧和社会评论者。
个人感觉，这种团体，在日本国民中的支持度并不高，影响力有限，二战以及战后和平宪法的影响（无论是自主还是被动）还是相当巨大，军国主义应该已经成为历史。但是，面对领土问题，民族主义上是空前高度一致的，除了叛国者。